Door: Mark Leenards » Meer columns van Mark Leenards
Gepubliceerd: woensdag 1 september 2010 23:57
Update: woensdag 1 september 2010 23:56
Soms voelt het net alsof de beurzen al jarenlang slecht presteren. Feit is echter dat het herstel tussen maart en oktober 2009 het sterkste was in jaren. Ook dit jaar kende enkele prima beursmaanden, waardoor stock-pickers (inclusief ondergetekende) tot op heden een klein positief rendement konden maken. Het negatieve onderbuikgevoel limiteert de verwachtingen van beleggers echter sterk. En dat is misschien wel onterecht.
Veel doemscenario’s zijn immers niet uitgekomen. De grootste pessimisten van de financiële markten (en dat zijn er inmiddels veel) orakelden over hyperinflatie, ‘Japanse’ deflatie, een golf faillissementen na de kredietcrisis en het instorten van respectievelijk de euro en de dollar.
Een gemiddelde doemdenker kan nog steeds tientallen argumenten noemen waarom deze scenario’s alsnog waarheid worden, maar feit is dat ons geld nog steeds evenveel waard is als een paar jaar geleden (oké, iets minder tegenover de dollar en iets minder in reële zin).
De goudprijs, de belangrijkste pessimisme-indicator van beurshypochonders, steeg 20 procent sinds het begin van de kredietcrisis, maar bewoog het afgelopen jaar in grote lijnen met de beurzen mee. Ondertussen hoor je niemand meer over de begrotingen van West- of Zuid-Europese landen en kijkt iedereen weer naar de werkloosheidcijfers in de VS. Hoezo neurotisch?
Met zo veel emoties op de markten is het altijd goed even naar de cijfers en feiten te kijken.
Feit 1: de rente (zowel de kort- als de langlopende, in Europa en in de VS) staat rond historische dieptepunten. Het wachten is slechts op het moment dat bedrijven en consumenten hiervan gebruikmaken. Dat duurt in Japan inmiddels al zo’n twintig jaar, maar even serieus: wij zijn geen Japanners.
Feit 2: bedrijven rapporteren al een paar kwartalen op rij uitstekende cijfers, zowel qua omzet als winst. De koersen staan op het niveau van 2004, de winsten ver daarboven.
Feit 3: de Duitse economie groeit naar verwachting met een recordpercentage. De Chinese doet dat al jaren. Dan hebben we het dus over de tweede en vierde economie ter wereld.
Als u dit vertaalt in een negatieve visie op de VS en de dollar, dan kan ik dat volgen. Maar klaagt u dan als-tublieft niet over het slechte beursklimaat en koop vooral Duitse en Chinese aandelen. Als iedereen dat doet, dan wordt beleggen weer interessant en leuk. Dan beloof ik u dat de (financiële) wereld ondertussen niet zal instorten.
* Mark Leenards is fondsmanager van het SBS Global Equity Fund.